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煤炭行业周报:油价反弹与央行降准助短期估值修复

发布时间:2015-04-22    研究机构:申万宏源

投资要点:

本周国内煤炭市场表现依旧疲弱,市场成交量仍然低迷,煤炭市场又迎来新一轮降价。

动力煤方面,港口煤价跌幅略有收窄,产地停产范围扩大,煤价持稳;港口方面,调入量下降,调出量上升。而下游方面,沿海电厂需求依然疲弱,六大电厂日耗煤基本稳定,库存受电厂采购积极性减弱影响,略有下降,存煤可用天数维持在20天左右。

炼焦煤方面,受益于月初调价,各地区炼焦煤价格暂时趋于稳定。喷吹煤市场煤价稳中有跌;无烟煤市场煤产地煤价环比下跌。周末央行启动降准幅度超出市场预期将为持续恶化的基本面进一步释放流动性,短期油价反弹以及流动性宽松将推动煤炭板块迎来阶段性反弹,看好国企改革类品种:兖州煤业、盘江股份、国投新集、云煤能源(600792)、安源煤业。

数据点评:

主产地煤价持稳,秦港动力煤价持续下跌:本周环渤海动力煤价格指数环比跌幅略有收窄,但市场依旧呈现恐慌性抛售局面,短期内港口煤价难以改观,国际动力煤价格三港普遍下降;炼焦煤产地煤价环比持平;无烟煤产地价格环比下跌;喷吹煤市场中,长治喷吹煤车板含税价格环比下跌,阳泉煤价持稳。

布伦特原油现货价格上涨,国内外煤价差环比下跌:布伦特原油现货价格上涨4.62美元/桶至63.72美元/桶,涨幅7.82%。截至3月27日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值4.42,上升0.32;国际油价与国内煤价比值3.17,下降0.06。

按热值统一为吨标准煤后,截至3月27日,澳大利亚BJ煤炭现货运抵中国模拟计算价格较山西优混运抵广州港模拟计算价格(5500大卡)低41元/吨,环比下跌53元/吨。

秦港调入下跌调出上涨,港口库存小幅下跌:秦港煤炭日均调入量环比下跌2.9万吨至49.8万吨/日,跌幅5.5%。日均调出量环比上涨8.7万吨至62.4万吨/日,涨幅16.3%。

秦港库存环比下跌88万吨至689万吨,环比跌幅11.3%。其中内贸煤炭环比下跌88万吨至689万吨,环比跌幅11.3%。

电厂日均耗煤小幅下跌,电厂库存小幅下跌:六大电厂日均耗煤环比下跌1.6万吨至61.30万吨,环比跌幅2.61%。截至12月20日,直供电厂日均耗煤环比上涨48.2万吨至382万吨,环比涨幅14.4%。六大电厂库存环比下跌18.7万吨至1230.5万吨,环比跌幅1.50%,存煤可用天数上升至20.61天。截至12月20日,直供电厂库存环比下跌33万吨至9616万吨,环比跌幅0.34%,存煤可用天数下降至25天。

国内海运费小幅上涨,国际海运费微幅下跌:国内主要航线平均海运费环比上涨1.74元/吨至24.18元/吨,涨幅7.74%。澳洲-中国煤炭海运费(载重15万吨)环比下跌0.043美元/吨至4.341美元/吨,跌幅1.0%。

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