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马龙产业:电力是制约公司发展的瓶颈

发布时间:2007-04-26    研究机构:国金证券

  电力是近年来困扰公司发展的主要问题,一方面由于云南电力供应紧张导致装置开工率较低;另一方面电价不断上升也导致公司生产成本的上升。由于近年来云南电力投资快速增长,预期未来几年云南地区电力供应紧张的状况将会得到缓解,公司装置开工率有望逐步回升。但与主要行业竞争对手——兴发集团和澄星股份相比,由于没有自备电厂,具有电力成本高的劣势。

  公司大股东云天化集团是云南地区磷矿资源主要整合平台,在其支持下,公司对云南省华宁县境内的磷矿资源进行整合,整合资源可利用储量约1800万吨。我们认为公司拥有云天化集团强大的股东背景,未来进一步整合磷矿资源依然值得期待。

  2007 年4 月份国家发改委再次要求各地限期落实差别电价政策,取消不合理的优惠政策,对黄磷行业整合有利,对于拥有大量不实施差别电价的黄磷生产企业有利。

  预期公司2007~2009 年公司净利润为1.9、33.6 和50.9 百万元,EPS 分别为0.015、0.266 和0.403 元。公司2008、2009 年动态市盈率已经达到了35.29 和23.32 倍,我们给出“持有”投资评级

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